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年亏6.5亿主控电影票房仅2亿!猫眼娱乐深耕内容赛道前路未卜

时间:2021-04-27 13:55:02 来源:投资时报 责任编辑:余仁俊

  2020年,猫眼娱乐全年实现收益13.66亿元,较上年同期的42.68亿元减少68.0%;年内亏损6.46亿元,而上年同期为盈利4.59亿元

《投资时报》研究员 卓玛

  新一年年报集中发布季,2020年疫情对各个行业的影响通过财报得以展现。作为受疫情影响最严重的行业之一,国内电影院长达183天的暂停营业不止使院线业绩受到打击,票务平台也深受影响。

  日前,知名在线票务平台猫眼娱乐(1896.HK)发布2020年全年业绩公告,年内,该公司全年实现收益13.66亿元(人民币,下同),同比减少68.0%,年内亏损达6.46亿元,上年同期为盈利4.59亿元,由盈转亏。

  年报显示,其全年收益减少主要受疫情影响,使得在线娱乐票务服务、娱乐内容服务以及广告服务及其他所得收益均同比减少。

  近年来,随着我国年度总票房和观影人次的增长趋缓,市场天花板已现。作为知名在线票务平台,在线娱乐票务服务对猫眼娱乐总收入的贡献也逐年走低,基于此,该公司已在加大在内容领域的投入,但就表现而言,猫眼娱乐在内容领域还有很长的路要走。

  全年亏损超6亿

  猫眼娱乐2020年业绩公告显示,其全年实现13.66亿元收益,较上年同期的42.68亿元减少68.0%;年内亏损6.46亿元,上年同期为盈利4.59亿元;经调整亏损净额为4.36亿元,上年同期为盈利7.03亿元。

  猫眼娱乐将2020年收益的减少归结为受疫情影响,在线娱乐票务服务、娱乐内容服务以及广告服务及其他所得收益减少。

  具体来看,在线娱乐票务服务仍为猫眼娱乐的主要收入来源,其全年实现收入7.57亿元,占总收入的55.4%,较上年54.0%的收入占比小幅提升。上年同期,这部分业务实现收入23.03亿元,同比大幅减少67.2%。年报显示,受疫情影响,中国内地影院从2020年1月23日起关闭183天,大部分线下大型演出及赛事因此取消,导致公司收入大幅减少。

  2020年,其娱乐内容服务实现收入3.53亿元,较2019年的13.97亿元同样大幅减少74.7%,占总收入的比例也从上年同期的32.7%降至25.9%。出现这一情况主要因该公司参与出品、宣发的部分项目未能如期于2020年上映。

  年内其广告服务及其他业务实现收益2.56亿元,较2019年的5.68亿元减少54.9%,主要因疫情导致广告商广告投放需求减少。

  《投资时报》研究员注意到,在收益大幅下降的同时,其成本中包含的一部分固定成本无法与收入同比例下降,因此猫眼娱乐毛利及毛利率也大幅下滑。其中,毛利由2019年的26.57亿元下降79.8%至5.37亿元,毛利率则从62.3%降至39.3%。

  此外,猫眼娱乐2020年录得金融及其他资产减值亏损4.18亿元,上年同期为4190万元。截至2020年末,猫眼娱乐拥有现金及现金等价物22.94亿元,总资产为106.09亿元,总负债29.86亿元,资产负债率由2019年的27.0%升至28.1%。

  猫眼娱乐2020年各项业务收入情况

数据来源:公司2020年年报

  与腾讯加强合作

  公开资料显示,猫眼娱乐前身为2012年2月美团网推出的“美团电影”,2013年1月,美团电影更名为“猫眼电影”,2015年10月,美团(3690.HK)与大众点评合并,猫眼整合了大众点评的娱乐业务,成为美团点评的独家娱乐票务频道。

  2016年5月,猫眼从美团点评分拆独立,并引入了光线传媒(300251.SZ)进行战略重组,光线控股和光线传媒以1.76亿股光线传媒股份和23.83亿元现金获得天津猫眼合计57.4%的股权。

  2017年9月,猫眼和微影时代合作组建新公司“猫眼微影”,微影时代成立于2014年,腾讯(0700.HK)是其发起者之一。值得注意的是,当时公布的合并方案显示,腾讯以微信入口作价8.97亿元增资猫眼文化,交易完成后,猫眼文化将获得电影、演出和赛事的微信入口资源。

  至此,光线、微影、腾讯和美团点评均成为猫眼的主要直接股东,时任猫眼微影CEO郑志昊表示,“新的猫眼微影拥有光线的行业资源、拥有包括美团入口、大众点评入口、猫眼、微信入口在内的四大入口核心流量优势,以及其他股东的泛娱乐资源优势,拥有猫眼、格瓦拉等核心品牌。”

  腾讯总裁刘炽平曾在当时表示,“未来,猫眼微影将成为腾讯泛娱乐领域的重要战略合作伙伴,腾讯除了在微信、QQ等平台上支持新公司的业务,还将在电影、演出、视频、技术等领域与新公司展开更深度和全面的合作。”

  同年11月,猫眼与微影业务整合完成,并获得腾讯一笔10亿元人民币的投资,当时估值超200亿元。

  《投资时报》研究员注意到,腾讯入股猫眼微影正值其与阿里(9988.HK)在文娱行业进行激烈竞争时期,在阿里拥有淘票票且淘票票市占率不断提升的前提下,腾讯也需要拥有自己的在线票务平台,猫眼微影也就成为腾讯与阿里在票务市场一较高下的重要抓手。

  2019年2月,猫眼娱乐登陆港交所上市,成为香港资本市场“互联网娱乐服务第一股”。

  企查查信息显示,目前光线、腾讯和美团仍持有猫眼微影的股份,其中光线是大股东,但从近年来各方的投入来看,显然腾讯与猫眼娱乐在多个方面的合作都在加强。

  2019年7月,猫眼娱乐在京举行“2019猫眼全文娱战略升级发布会”,宣布其与腾讯的“腾猫联盟”正式启动,双方将展开全方位的合作,打造电影行业顶级宣发体系,共促剧集、现场娱乐、音乐、短视频等多个文娱产业链的长远发展。

  2020年6月8日,猫眼娱乐宣布委任程武为公司非执行董事,委任刘琳为独立非执行董事。而就在一个多月前,2020年4月27日,阅文集团(00772.HK)才宣布委任程武为公司执行董事、首席执行官、董事会战略及投资委员会主席及董事会薪酬委员会成员。

  值得注意的是,2011年,时任腾讯集团副总裁的程武首次提出了“泛娱乐”的概念,2018年4月,程武又提出了以IP为核心的“新文创战略”,“新文创”就成为了腾讯在泛文娱领域的核心战略。此后,经过数次整合,新文创战略的核心业务面既覆盖了腾讯六大事业群当中的PCG事业群和IEG事业群,也融入了腾讯控股的独立上市公司阅文集团和腾讯音乐集团(TME.N)的业务当中。而猫眼本身就与阅文和腾讯影业有着合作。

  票务占比减少内容成绩不突出

  不过即便腾讯投入了如此多的资源,猫眼娱乐的发展也并不尽如人意。

  既往财报显示,即便没有疫情影响,猫眼娱乐在2015年—2018年的单年亏损规模分别为12.97亿元、5.08亿元、0.75亿元和1.37亿元,虽然亏损逐年收窄,但较长时间内均维持亏损态势。2019年,猫眼娱乐实现净利润4.59亿元,终于由亏转盈,但仅维持了一年,2020年又重回亏损。

  具体到票务业务层面,除去疫情对2020年全年票房的影响,据灯塔专业版数据显示,2015年—2019年,中国内地电影总票房分别为438.08亿元、455.11亿元、558.80亿元、606.88亿元和641.49亿元,分别同比增长48.8%、3.9%、22.8%、8.6%和5.7%;全年全国影院观影人次分别为12.59亿、13.73亿、16.24亿、17.18亿和17.28亿,分别同比增长 51.1%、8.9%、18.1%、5.9%和0.5%。

  虽然总票房和总观影人次仍保持连年增长,但增长趋势逐年放缓,市场天花板已现。猫眼娱乐也注意到了这一点,该公司招股书及2018年—2019年年报显示,2015年—2019年,公司在线娱乐票务服务分别实现收入5.95亿元、9.60亿元、14.90亿元、22.80亿元和23.03亿元,分别占当期营收的99.6%、69.7%、58.5%、60.7%、54.0%,该项业务收入仍保持连年增长,但占总收入的比例已逐年下降。

  随着国内电影市场的进一步饱和,在线票务或不能使猫眼娱乐获得收入的持续增长,于是其选择在内容上加大投入。

  还是在2019年7月的那场发布会上,猫眼娱乐还发布了猫眼全文娱战略“猫爪模型”。该模型由票务平台、产品平台、数据平台、营销平台及资金平台五大平台组成,服务于现场娱乐、短视频、视频、电影、文娱媒体、剧集、音乐、艺人KOL等全文娱产业链。

  表现在2020年年报上,猫眼参与出品/发行了3部票房超10亿元的影片,但由于非主要出品方,该公司能从中获得的收益并不高。而由该公司出品及主控发行的电影《一秒钟》和《风平浪静》,前者有张艺谋加持,后者在电影节上获得奖项提名,但票房收入分别仅为1.31亿元和8351.6万元,合计约2.1亿元,成绩并不突出,猫眼娱乐在内容投入上还有很长的路要走。

  截至4月23日收盘,猫眼娱乐报收于14.72港元/股,总市值163亿元港币,远不及当初获得腾讯10亿元人民币投资时超200亿元人民币的估值。

  猫眼娱乐上市以来的股价走势(港元)

数据来源:Wind

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