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宏观策略丨4月12日

时间:2021-04-13 15:55:09 来源:表弟说娱乐 责任编辑:余仁俊

  股指:存量资金博弈,维持震荡格局

  两市股指低开低走,盘中维持单边下行走势,午后跌幅进一步扩大,沪指盘中跌幅超1%,深成指跌超1.5%,创业板指跌近2%;临近尾盘,三大股指跌幅略有收窄。

  行情解读:

  当前A股资金面陷入紧平衡状态。宏观流动性层面,随着经济数据加速改善,央行保持“流动性合理充裕”,超额流动性保持在零附近,新增社融增速将会继续回落,年内大概率转为负增长。微观流动性层面,本轮市场上行的主要动力来自于陆股通和居民申购公募基金,相关增量资金最近开始明显放缓,市场逐渐从增量资金转为存量博弈。目前市场迎来季报行情,大盘处于反复筑底的过程中。

  操作建议:

  三大股指上周在临近20日区间上沿再次重回震荡区间,短期内IF、IH、IC主连合约震荡参考区间分别为4870-5160、3430-3640、6020-6360,区间内高抛低吸为宜。

  国债:资金供需缺口担忧,重回震荡区间

  盘面信息:

  国债期货全线收跌,10年期主力合约跌0.1%,5年期主力合约跌0.04%,2年期主力合约跌0.02%。

  行情解读:

  近期债市重回弱势震荡区间,主要原因在于对未来资金供需缺口和通胀数据担心的释放。首先,市场对二季度债券供给压力的担忧客观存在。其次,市场对4月份资金流动性收紧的担心难以消除。再次,市场对通胀数据的担心也无法证伪。未来一段时间,投资者一方面需要关注央行操作和资金面的波动情况,另一方面需要关注权益和商品市场的风险偏好变化对债市的影响。

  操作建议:

  三大期债低位区间震荡,五债、十债参考区间分别为99.1-99.65、96.66-97.61,区间内高抛低吸为宜。

沪深300股指期权

  盘面信息:

  1.成交持仓情况:

  标的行情:沪深300收盘于5035.34点,下跌1.50%,成交额2215.20亿。

  期权方向:期权全合约总成交量115414手,总持仓量178566手,其中,4月合约成交量为80133手,较前一交易日减少6013手,持仓量为83391手,较前一交易日增减少4479手。

  2.最大持仓位置分析:

  截至收盘,4月合约看涨期权最大持仓价位为:5100点,看跌期权最大持仓价位为5000点,该价位区间可作为短期内阻力位与支撑位置的参考数值。

  3.PCR分析

  4月合约成交量PCR为89.08%,较前一交易日上升12.58%,持仓量PCR为64.84%,较前一日下降4.17%。

  4.波动率分析:

  从一年期波动率锥来看,20HV,40HV,60HV的50分位数分别为:18.77、19.66、22.33,4月ATM-IV为18.81%。

  5.Skew分析:

  偏度数值为6.38%,相比于前一交易日下行1.44%,从偏度数值变化来看,市场看跌情绪有所上升。

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